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巴菲特:《买入美国,正当时》附解读
2022-03-26 22:57 | 来源:未知 | 作者:admin

 2008年10月16号,巴菲特在《纽约时报》上发表文章——《Buy American. I AM.》

 
翻译如下:
 
《买入美国,正当时》       
 
       这场危机起始于美国金融领域并迅速扩散至全球。在很短的时间内,最初仅存在于金融领域的问题蔓延到宏观经济的各个领域,危机如今已成井喷之势。从短期来看,失业率将继续上升、商业活动将继续衰退、一条条新闻将继续让人心里没底。
 
  所以说——买入美国,正当时。我说的是我的个人账户。这场危机爆发之前,我的个人账户没投资任何股票,只持有美国国债。(这里说的是我的个人账户,不是我个人持有的伯克希尔哈撒韦股票,我持有的伯克希尔哈撒韦股票将全部用于慈善事业。)如果股价还这么便宜,我的个人账户中的股票仓位将很快达到 100%。
 
  为什么?
 
  我买股票遵循一个简单的规律:众人贪婪,我恐惧;众人恐惧,我贪婪。显而易见,当前的市场中充斥着恐慌情绪,就连经验丰富的投资者都感到了恐惧的侵袭。一方面,美国有些公司处于竞争劣势、背负着高杠杆,投资者对此类公司保持警惕无可厚非;另一方面,美国有很多公司经营状况良好、长期前景光明,投资者对这些公司感到恐慌毫无道理。从短期来看,好公司暂时陷入困难、盈利出现一时的下降完全是正常情况。把眼光拉长到 5 年、10 年、20 年以后,大多数美国大公司都将创造新的盈利记录。(注:这句话也适用于中国的好公司)
 
  有一点,我一定要讲清楚:我无法预测股市的短期波动。一个月以后,一年以后,股市是能涨呢,还是能跌呢?我根本不知道。我只知道,在情绪翻多或经济好转之前,股市一定早已上涨,甚至是大涨了。如果你等待知更鸟的到来,你将错过整个春天。(If you wait for the robins, spring will be over.)
 
  回顾几段历史:大萧条时期,1932 年 7 月 8 日,道指跌到 41 点,创下历史最低。此后,经济状况继续恶化。等到 1933 年 3 月富兰克林 D. 罗斯福就任总统,美国经济开始止跌回升,美国股市已上涨 30%。还有二战初期,美国在欧洲和太平洋战事不利,1942 年,美国股市触底。等到后来同盟国扭转局势,股市早已大涨。还有 1980 年代初期,当通货膨胀肆虐、破产潮来袭之时,正是买入股票的最佳时机。总之,坏消息是投资者的好朋友。它帮你创造机会,让你打折买入一份美国的未来。(注:这句话也适用于中国股市)
 
  从长期来看,股市给投资者带来的一定是好消息。20 世纪,美国经历了两次世界大战,还在许多其他军事冲突中付出了沉重的代价。美国经历了大萧条,还经历了其他十几次大大小小的经济衰退和金融危机。美国经历过石油危机、经历过流感疫情、经历过总统因丑闻而辞职。然而,道指还是从 66 点上涨到 11,497 点。
 
  一个世纪,这么大的涨幅,你可能觉得投资者不可能亏钱。亏钱的投资者确实有。有些投资者很不幸:当他们感到周围的气氛欢欣鼓舞时,他们买;当他们看到新闻头条感到紧张不安时,他们卖。
 
  在当下,许多人持有现金等价物,自己觉得很放心。他们错了。从长期来看,现金实际上不能创造利润,只能贬值,是一种不值得长期持有的资产。为了缓解当前的危机,政府制定的一些政策很可能导致通胀加剧,从而加快现金的真实价值贬损的速度。
 
  在今后十年,股票几乎必然跑赢现金,或许是远远跑赢。目前,有一部分投资者手中紧握现金,他们以为自己有能力在更好的时机到来之后,再把现金投资出去。这些投资者等待好消息带来的鼓励,他们应该听听韦恩·格雷茨基 (Wayne Gretzky) 的建议:“盯着球现在的位置,只能扑空。球将要去哪,我就去哪。”(I skate to where the puck is going to be, not to where it has been.)
 
  我不愿空谈股市。我再次强调,我不知道如何预测股市短期走势。有一家新开业的餐厅,位于一座银行大厦,它打出的广告是“Put your mouth where your money was.”(译注:这句广告词来自短语 put your money where your mouth is,意思是“言出必行、用行动证明自己的话、说到做到”)我愿学这家餐厅。今天,我说要买股票,我也用自己的钱买了股票。
 
                                                                                            译者:RanRan
 
解读:
 
时代背景:
 
        2007年初源于美国的次贷危机(subprime crisis),迅速开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场,引发全球性经济危机。在此期间,诸多声名煊赫的公司宣布破产,比如贝尔斯登、雷曼兄弟、北电网络公司、通用公司等。美国道琼斯工业指数在半年内迅速从14279(2007年10月11日)点暴跌至6440点(2009年3月9日),跌幅54.9%。巴菲特发表文章的2008年10月16日是8979点,一直到5个月后的2009年3月,美国股市真正到了底点并开始反弹。在此之后,美国股市经历了历史上最长的牛市,从2008年10月16日到10多年后的现在,道琼斯工业指数最多涨了359%。
 
 
此后道指运行情况统计如下:
 
 
       从巴菲特发文后抄底到2020年初的涨幅为229.3%。如果按照最低点算起,上涨了359.13%。
 
       金融危机,对于很多人来说无异于是一场灾难,但对于股神巴菲特来说,却是又一次千载难逢的投资良机。2008年次贷危机过后,人们惊讶地发现,股神从这次危机中赚取了超100亿美元,回报率40%,远超同期美国政府救助陷入困境的企业所获得的12%收益。
 
       这些收益全部来自于他在次贷危机期间所做的救助性质的投资活动:对玛氏糖果旗下箭牌公司65亿美元的贷款,获利38亿美元。投资高盛集团50亿美元的优先股,获利17.5亿美元。投资美国银行50亿美元的优先股,获利9亿美元。对通用电气30亿美元的注资,获利12亿美元。购买陶氏化学30亿美元股票,获 利10亿美元。对瑞士再保险集团投资27亿美元,获利14亿美元。总投资额高达252亿美元,总收益超100亿美元,目前仍在不断增长中。(巴菲特对GE、高盛的投资,是具有10%年股息率的永续优先股。)
 
       巴菲特说过:“我们的重点在于试图寻找到那些在通常情况下未来10年、或者15年、或者20年后的企业经营情况是可以预测的企业。”正是这一原则,促使巴菲特更关注投资对象的未来成长性而不是短期行为……
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